已回调10%，全球去库中，橡胶能否点燃星星之火？
近期调整原因：
这波调整的起因从供应端来说是两个预期：原料价格下跌的预期；12月份集中到港国内累库的预期。从需求端来说，是因为下游淡季的来临，对于多头信心有一定的压制。
现在出口和产量的情况还不错，有一点转弱的迹象主要来自于全钢的轮胎厂开工率呈现小幅下降，成品库存在累库，目前进入轮胎需求淡季，包括市场预期后期的轮胎可能会走低。
今年天然橡胶的波动率是偏低的，8月末波动率的小幅抬升是因为合成橡胶的带动，天然橡胶出现一次涨停，带动市场情绪的好转。全年来看，偏低的波动幅度和2022年相似。多头信心不足，加上是contango结构，是天然适合做空的品种。
橡胶的产量及库存：
今年的厄尔尼诺天气已经形成，造成天然橡胶树在停割期的生长延缓，影响新叶的抽芽数量和质量，造成开割推迟，已经在现实中兑现。
3月份我去云南调研的时候，发现当时很多加工厂都没有胶水，无法加工。还了解到越南地区也有一些干旱，已经导致开割的推迟。在开割之后，厄尔尼诺会导致叶绿素合成的减少，抑制光合作用，最终导致橡胶树单产减少。所以今年很多天然橡胶的主产区都受到天气因素的干扰。
今年泰国是边际变量，因为今年泰国的雨水比较多，在4月末的时候，泰国一度出现极端的高温天气，造成干旱，导致割胶的推迟。
泰铢出现了一定的贬值，以及泰国劳工最低工资的大幅调整，导致人力成本不断上移。割胶工作逐渐被年轻一代摒弃，成熟的胶工在慢慢流失。在这样的背景下，今年泰国的原料价格居高不下。
判断泰国有没有减产的先行指标就是原料，如果原料价格下降，说明胶水的原料供应相对比较充足。如果原料价格坚挺，说明缺原料，而且原料的高价还会导致加工厂利润受到严重的压缩，成品胶的产出就会相应减少。
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